文 | 融中财经

A 股巨头列队赴港 IPO。

绿野盘桓月，好天断续云。跟着 2025 年春天的悄但是至，成本市集也传来了一则重磅音问。

近日，蓝想科技发布公告称，为进一步鼓吹全球化政策布局，提高国际品牌形象，增强详尽竞争力，经充分算计论证，公司拟刊行境外上市外资股（H 股）股票，并请求在香港联交所主板挂牌上市。

蓝想科技默示，公司将充分商量现存股东利益及境表里成本市集情况，在股东大会决议有用期内（即经公司股东大会审议通过之日起 24 个月或愉快延伸的其他期限）择机完成本次刊行上市。

行为耗尽电子领域的龙头企业，且遥远深度绑定苹果产业链，蓝想科技被外界与立讯精密、歌尔股份合称为"果链三巨头"。

"果链三巨头"之一的赴港 IPO 无疑引起了市集的庸碌宽恕。据市集音问，蓝想科技经营最快于 2025 年 7 月、8 月完成港股 IPO，算计刊行的 H 股股数为不出奇刊行后总股本的 7%，经营筹资 10 亿至 15 亿好意思元。

树立于 2003 年的蓝想科技，2015 年在深交所创业板上市，如今在 A 股上市已满 10 周年，最新市值超 1300 亿元。公司由湖南女首富周群飞一手创立，周群飞凭借一块玻璃书写了创业逆袭的听说，从平常打工妹到手蜕酿成执掌千亿企业的"玻璃女王"。如今，周群飞将率领蓝想科技再次踏上新的征途，有望在香港敲响上市的钟声。而蓝想科技方位地湖南长沙，也有望再得益一个千亿 IPO。

蓝想科技这次赴港上市，不仅是为了筹集资金，更是为了加快国外分娩基地建筑，优化全球供应链布局，借助国际成本市集的力量推动全球化政策的施行。同期，H 股上市还将为蓝想科技带来双重估值红利，进一步提高其国际品牌形象和中枢竞争力。

在成本市集的聚光灯下，蓝想科技的赴港 IPO 无疑是本年港股市集的一大亮点。跟着越来越多的内地龙头企业聘请登陆港股市集，一场" A+H "上市潮正在香港这座东方之珠演出。而蓝想科技行为耗尽电子领域的巨头，其在港股的推崇无疑将备受肃肃。

女首富，带队赴港 IPO

蓝想科技的故事，内核实则为一部对于首创东说念主周群飞的"大女主奋发史"。

周群飞的起初并不高，以至不错说是尽是报复。1970 年，她出身于湖南湘乡的一个微辞山村，5 岁时母亲祸害离世，父亲因不测双目失明，生活的重任早早地落在了周群飞稚嫩的肩上。为了糊口，15 岁的周群飞在读完初二后，浮滑辍学，加入了南下打工的波澜。

常有湖南网友在网上留言，"湖南东说念主的成东说念主礼就是一张通往广东的车票"。其时的周群飞也不例外，一张车票载着她快速驶向边远的大东说念主宇宙。

来到深圳后，周群飞先是在亲戚的安排下在建筑工地守了四个月的行动房，之后才进了工场。她聘请的是一家分娩腕表玻璃的工场"澳亚光学"，她的第一份认真使命，就是在活水线上切割打磨玻璃。

谁也没预想，一小块玻璃竟在那时便与日后"玻璃大王"周群飞结下不明之缘，以至在日后会透澈篡改她的东说念主生轨迹，并助推其登顶女首富宝座。

并非大工场的澳亚光学，生活条目粗陋，但周群飞从未对此有过埋怨，彼时小小的她眼力早已不颓落于目前，而是被工场隔壁不远的深圳大学所蛊惑。于是她用省吃俭用的钱报了名，运转读夜校，如饥如渴地学习文化学问。

在澳亚光学打工的那几年，周群飞早早展现出了超乎常东说念主的清苦与智谋。短短四年时辰，她不仅成为工场的主宰，还在使命之余上夜校、读司帐、学电脑，自学掌合手了丝网印刷技能。而这些技巧，如并吞颗颗但愿的种子，在她的心中悄然生根发芽。

气运的更始点出目前 1990 年。其时，周群飞方位的澳亚光学加工场正准备扩建扩产，但是雇主杨达成却因对出息的暗淡和担忧，准备撤资停工。得知这一音问的周群飞，莫得涓滴犹豫，她找到雇主，坚韧地说："这个厂你给我，盘不活亏本策我的，周转了工资你看着给。"

接办工场后，周群飞欺诈所学的丝网印刷技能，在腕表玻璃上印字和图案。这种立异模式的产物在市集上极为荒僻，赶紧被一抢而空。跟着技能的不绝改造，周群飞经营的工场成为统统公司收益最佳的厂子。

但是，遥遥无期，公司不竭层的内斗日益严重，最终周群飞只好聘请离开，带着仅有的 2 万元积存运转了我方的创业之路。

在弘大的资金压力下，她召集家东说念主，租下一间民房，以家庭作坊式的小工场运转了玻璃的丝网印刷业务。凭借着一股不平输的干劲，一年下来，周群飞竟赚得了几十万利润，公司范围也渐渐扩大。

2001 年则是周群飞另一个关节点。其时在一场一又友约聚上，相知接到一笔 TCL 翻盖手机面板遐想的订单，他第一时辰预想周群，而这也透澈扭转了公司原只作念腕表玻璃加工的业务干线。

彼时的周群飞其实并未开发手机玻璃技能，但凭借泼辣的买卖感觉和敢于尝试的精神，她赶紧将腕表玻璃工艺应用到手机上，经过屡次尝试与失败后，终于研发到手，赶制出这批手机玻璃产物，也由此诞生了全球第一款使用玻璃屏幕的手机（TCL3188）。

这一豪举，不仅冲破了有机玻璃屏的驾驭，开启了国产手机屏幕玻璃屏的升级换代，更让周群飞进入了手机玻璃领域，成为这一领域的开拓者。

2003 年，周群飞用技能和开拓入股，与东说念主合股树立了蓝想科技，主攻手机防护视窗玻璃。但是，开局并不到手，合股东说念主实时抽身，驻防资金，蓝想科技面对歇业危急。但气运似乎总敬重于致力于的东说念主，一笔国际大订单将蓝想科技从绝壁边际拉回。2004 年，摩托罗拉找到周群飞，要求手机玻璃在一定高度垂直下落不行落空。周群飞经过几个昼夜的研发和尝试，到手接下这笔订单。第一批供货大获到手，三星、诺基亚、HTC 等国际手机品牌纷纷加入妥洽，蓝想科技一跃成为行业焦点。

而后，跟着以 iPhone 为代表的智能触屏手机兴起，玻璃技能算计潜入的蓝想科技成为 iPhone 手机的主要供应商。在很长一段时辰里，苹果行为蓝想科技的最大客户，凭借其全球当先的手机销量，助力蓝想科技在手机防护玻璃领域作念到行业第一。

2015 年 3 月 18 日，蓝想科技在深交所创业板上市，上市本日股价暴涨，随后 8 天更是一字涨停，市值突破千亿。同庚 10 月，《2015 胡润女富豪榜》发布，周群飞以 500 亿元钞票登顶内地"女首富"，成为胡润女富豪榜发布十年来中国诞生的第四位女首富。

至此，从"打工妹"到"女首富"，周群飞用 30 年的奋发书写了一段中国制造业的听说。

果链巨头正在"去苹果化"

谈及蓝想科技，"果链"企业是若何也绕不外的话题。

2006 年，苹遒劲定在第一代 iPhone 上禁受玻璃面板，而非传统的塑料材质。其时，全球范围内能胜任玻璃大屏幕分娩的厂商三三两两。蓝想科技凭借其在玻璃加工领域的深厚技能储备，成为苹果的妥洽伙伴。

过后，苹果 COO 杰夫 · 威廉姆斯回忆 2006 年代初 iPhone 时的一些细节时说，"咱们临了一分钟才决定用玻璃取代硬涂层塑料材质作念屏幕盖板，那段时辰在中国，看到供应商们致力于作念一些畴昔从未作念过的事情，确凿太棒了。在玻璃上凿洞，加固，然后分娩出来玻璃面板，至此为全宇宙的手机制造奠定了基础。"

威廉姆斯口中的供应商恰是蓝想科技。这一年，率先禁受 CNC 加工玻璃的蓝想科技，始创超声波钻孔技能，并独家开发油墨，取得苹果的认同，成为苹果在大陆的第一批供应商。

从第一代 iPhone 运转，蓝想科技险些参与了苹果每一代、每一款新产物的研发与分娩，包括 iPhone、iPad、Apple Watch、Mac 和 Apple Vision Pro 等。在妥洽进程中，蓝想科技为苹果提供了高品性的玻璃面板、后盖玻璃等关节部件，并不绝推动技能立异，如在 iPhone 后盖玻璃拼装产线上的保压工站，竣事了双温度保压，提高了分娩轨则和产物性量。

但是，蓝想科技对苹果的依赖并非莫得代价。

2016 年，当 iPhone 销量出现自 2007 年刊行以来的初次下滑时，蓝想科技来自苹果的营收也同比减少了 30.80%，导致公司上市以来初次出现年营收负增长。

与此同期，"成也果链，败也果链"也成为果链巨头蓝想科技而后多年难以解脱的枷锁。

2018 — 2021 年，苹果一直是蓝想科技的第一客户，营收孝顺占比诀别为 46.97%、43.07%、54.97%、66.49%，其中，2020 年对苹果公司销售额突破 200 亿元，占比大幅提高 12 个百分点，一年后随即就突破 300 亿，孝顺度再提高 11 个百分点。换言之，蓝想科技险些 2/3 的营收齐依赖于苹果这家手机巨头。

跟着经营事迹大幅改善，蓝想科技趁势抛出一份再融资决策，于 2021 年 1 月增发 5.90 亿股，共召募资金 150 亿元。但募资到手后，蓝想科技的事迹却赶紧变脸。

蓝想科技 2021 年财报表露，公司该年竣事营收 452.86 亿元，虽同比增长 22.6%，但净利润唯有 20.88 亿元，同比下落 57.36%，相同出奇"腰斩线"。对此，蓝想科技给出的情理有好多，包括东说念主力成本高潮、研发形式加多、新园区运营、供应链波动、疫情、限电等综称身分。

与此同期，二级市集投资东说念主对于蓝想科技的派头也与苹果订单高度挂钩，每次外界传出被苹果砍单音问齐会给蓝想科技股价带来弘大冲击。

这种事迹的升沉不定，也让蓝想科技毅力到过度依赖苹果的风险，并促使公司运转寻求业务多元化。

连年来，蓝想科技在死守主业外，也通过不绝加深垂直整合，将业务领域拓宽。在新动力汽车领域，蓝想科技已与特斯拉、良马、奔突、寰球、比亚迪等宽敞国表里闻明汽车品牌成立妥洽接洽。在东说念主形机器东说念主领域，蓝想科技与智元机器东说念主公司妥洽分娩的灵犀 X1 东说念主形机器东说念主接洽产物已到手批量委派。此外，蓝想科技还与 AI 交互领域的领军企业杭州灵伴科技达成深度政策妥洽，加快布局 AI 智能末端领域。

在湖南近日召开的民营企业谈话会上，周群飞直言，"将来，蓝想科技会络续聚焦主业，深耕耗尽电子、智能汽车，积极拓展 AI 智能末端、机器东说念主、元天地智能开拓等新兴市集，持续加大研发进入。"

尽管如斯，苹果目前已经蓝想科技的最大客户，2023 年苹果订单占公司总营收的比重仍高达 57.83%。对比来看，蓝想科技除苹果外前五大客户的营收占比诀别为 15.55%、3.63%、3.58%、2.51%，整个 25.27%，不足苹果一半。换言之，短期内，蓝想科技仍无法解脱与苹果的"系结"。

图 / 蓝想科技前五大客户贵寓

不外，从最初的细致妥洽，到因市集波动面对挑战而运转多元化布局，蓝想科技与苹果的接洽也在不绝演变。将来，跟着 AI 技能的普及和新动力汽车市集的持续增长，蓝想科技也有望在新兴领域竣事更大突破，冉冉解脱对苹果的依赖，开启新的增长篇章。

巨头们赴港列队 IPO

正在筹备" A+H "股的巨头，彰着不啻蓝想科技。

最新一幕就发生在近日，3 月 25 日，宁德时间取得了中国证监会国际司出具的境外刊行上市备案见知书，值得谨防的是，形式从备案受理至取得备案见知书仅耗时 25 天，创连年来境外刊行备案最快记录之一，而这也标记着宁德时间港股上市进度正到手鼓吹。

在眼力对准港交所的"宁王"之前，还有海天味业、均胜电子、恒瑞医药、三花智控、江波龙、先导智能、晶澳科技等 A 股企业。

在龙头们经营赴港 IPO 之际，港交所早有令东说念主瞩策画" A+H "案例珠玉在前。

3 月 10 日，赤峰黄金登陆香港往来所，成为本年首家" A+H "公司；2024 年 9 月，好意思的集团在港交所上市，按刊行价 54.8 港元 / 股以及在港股公开发售 4.92 亿股计较，好意思的集团在港股公开募资金额高达 270 亿港元，刷新了港股 2024 年内范围最大 IPO；同在 2024 年 11 月，顺丰控股到手在港股上市，成为 2024 年港股仅次于好意思的的第二大 IPO。

除了" A+H "企业外，连年赴港上市潮中还有广博为" A 转 H "企业。

以近几个月数据为例，傲基股份、晶科电子、国富氢能、梦金园、重塑动力、毛戈平、佑驾立异、越疆科技等港股上市公司，均为" A 转 H "企业。

除了到手 IPO 的，还在港股列队 IPO 的企业，也有不少是主动驻防 A 股请求转战港交所的。像周六福，2023 年 11 月晦止深交所主板 IPO，在 2024 年 6 月提交了港交所 IPO 请求；在 2024 年 6 月科创板 IPO 隔断的长风药业在 11 月向港交所递表；在 2024 年 12 月递表港交所的轩竹生物，则在同庚 5 月晦止了科创板 IPO ……凡此各类，不堪陈设。

毫无疑问，非论是" A+H "，抑或" A 转 H "，企业背后的考量齐是多面且复杂的。

首先，自 2023 年 8 月起，为了保管成本市集的供需均衡，中国证监会对 IPO 市集选择了更为审慎的派头，加强了对 IPO 请求的审核，导致 A 股上市门槛提高，IPO 节律相应降速。

在此布景下，A 股市集的新股刊行预期持续裁汰，尤其是对于那些事迹和矫健性尚未达到 A 股步调的科创型企业，转向港股市集成为它们筹集资金的有用道路，同期也为投资机构提供了更多的退出机制。

其次，监管层的政策扶持亦然一个迫切身分。2024 年 4 月，国务院出台了《对于加强监管珍惜风险推动成本市集高质地发展的多少主见》，证监会基于此文献，与香港方面加强妥洽，推出五项措施以优化沪深港通机制，并助力香港提高其国际金融中心的地位，推动两地成本市集的协同发展。其中提到一项即是"提拔内地行业龙头企业赴香港上市"

与此同期，从市集需求来看，跟着中国企业国际化布局的加快和全球成本市集的不绝发展，越来越多的企业需要更多元化的融资渠说念和更宽敞的国际市集。

赴境外上市是境内企业国际化、轨范化发展的迫切道路之一，成心于企业利用外资发展，优化公司当代化解决水平，更好融入全球经济。港股市集行为一个国际金融中心，具有特有的上风和蛊惑力，大概无礼这些企业的需求。

港交所主席唐家成近日对外在示，"香港行为亚洲当先国际金融中心，可促进国际连通，提供矫健的全球金融分娩力，并渴望本年 IPO 排行提高。"

瞻望将来，市集广博以为赴港上市的 A 股企业数目还会络续加多。据瑞银证券预判，到 2025 年将有出奇 30 家 A 股公司在港上市，其中大部分将是大型企业。跟着港股市集的不绝优化和国际影响力的提高，校服会有越来越多的企业和机构在这波港交所的小激越中求仁得仁，竣事更大的发展和突破。

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